Forex blog

Erste: ‘Realna cijena Inine dionice je 3100 kuna’

Objavljeno: 15.02.2011., u kategoriji Forex blog

Zoltan Aldott, predsjednik Uprave Ine Zoltan Aldott, predsjednik Uprave Ine “Smatramo da trenutna cijena jednostavno nije fundamentalno opravdana”, piše Radim Kramule, analitièar Erstea. No, iako smatraju da trenutna vrijednost Inine dionice nije u skladu s fundamentima, a pri tome je glavni uteg Inina zaduženost od 10 milijardi kuna krajem prošle godine, analitièari Erstea smatraju kako su ulagaèi rezultate buduæeg poslovanja veæ uraèunali u cijenu dionice. Naime, u Ersteu smatraju kako Ina ima vrlo dobre izglede za nastavak rasta dobiti. S jedne strane, smanjili su troškove poslovanja, a s druge zarada bi trebala rasti zbog modernizacije rafinerija. Prema Ersteovom najnovijem izvještaju o najveæoj hrvatskoj naftnoj kompaniji, neto dobit Ine bi ove godine mogla dosegnuti èak 2,3 milijarde kuna, a 2012. 3,2 milijarde kuna što je gotovo milijardu kuna više nego u dosadašnjim procjenama. Objava rezultata za prošlu godinu najavljena je za danas. S obzirom na to da Vlada RH mora prije ulaska u EU prodati dionice Ine kako bi ostala na udjelu od 25 posto plus jedna dionica, to implicira kako bi gotovo 20 posto Ininih dionica trebalo biti na prodaju. Maðarski Mol je, kažu u Ersteu, najlogoèniji kupac tih dionica, stoga ta kompanija ne treba poveæavati svoj udio kupnjom dionica od malih dionièara, nego treba jednostavno èekati i dogovoriti se s Vladom.

Interes lokalnih ulagaèa
“S druge pak strane, bilo bi u interesu lokalnih institucionalnih investitora da se taj udio plasira na Zagrebaèku burzu”, istièu u Ersteu. Dodaju kako iako je teško predvidjeti konaèni ishod, u ovoj se godini neæe dogoditi ništa po tom pitanju, dok Mol nije pod pritiskom poveæavanja svoje ponude. Osim ako Maðari izbore u 2011. ne budu smatrali rizikom, upozoravaju analitièari. S obzirom na optimistiène procjene buduæeg poslovanja domaæe naftne kompanije, u Ersteu smatraju kako æe dividenda biti isplaæena tek temeljem dobiti od ove godine. No, upozoravaju kako se u obzir mora uzeti visoka zaduženost kompanije te potencijalni pad cijene nafte, što bi dovelo do pada profitabilnosti i potencijalne probleme u refinanciranju, iako bi Mol u tom sluèaju mogao ‘uskoèiti’. Zakljuèak Ersteovih analitièara je da im se, unatoè svemu, “sviða Inina prièa’.

I RBA smanjio cijenu
S druge pak strane, analitièari konkurentske banke, Raiffeisen grupe, postavili su takoðer novu ciljanu cijenu Inine dionice. Ona je za 90 kuna niža od Ersteove procjene. Razina od 3010 kuna je ona koja po njihovom mišljenju odražava realnu vrijednost, a preporuka ulagaèima je ‘prodati’. Dionica Ine je u ponedjeljak na Zagrebaèkoj burzi zakljuèila na 3635 kuna. Prema posljednjim podacima depozitorija, nije bilo promjena meðu deset najveæih dionièara.

jaamboo.com.ua
www.sisters.com.ua/
uniti.ua/